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晨光股份实控人套现30亿后,再展示高抛低吸绝技
html模版晨光股份实控人套现30亿后,再展示高抛低吸绝技

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  实控人套现30亿后,再展示高抛低吸绝技,晨光股份的2021:业绩增速有所回归,但故事仍是故事

  来源:市值风云

  实控人增持了1.76亿,给的理由是“基于对公司未来发展前景的信心”,但前面却减持套现30亿,你到底有没有信心给个准信好不。

  作者|小羽儿

  编辑 |小白

  股价畸高考验失败,实控人下场做“波段”?

  3月28日,“文具茅”晨光股份(603899.SH,公司)发布2021年年报,3月29日公司股价收跌-3.49%,延续了2021年公司股价跌跌不休的局面。截止今日午间收盘,仍是微跌的状态。

  要说2020年公司股价涨的有多嗨,2021年股价跌的就有多惨,是所谓登高必跌重。截至3月29日收盘,公司市值446亿,较最高点已跌去52%,市盈率为29倍。

  而在公司股价蹭蹭蹭往上涨的过程中,实控人一家也蒙了,估计是认为自家股票也值不了这个价钱,于是一路涨一路减持,最后一笔成功减持在股价最高点附近,减持金额约16亿,加上前两笔的约8亿和5亿,合计减持近30亿。

  (来源:市值风云APP)

  而经历了2021年的股价腰斩后,实控人一家又蒙了,赶紧又发布了增持计划,2021年12月3日至2022年3月2日期间,共计增持1.76亿,与减持金额相比那可是相差甚大。

  当然公司给出的增持理由是“基于对公司未来发展前景的信心”,可一年前您的信心去哪儿了呢?

  风云君计算得出,实控人一家减持和增持的均价分别为64元和58元,“高抛低吸”炒股荣获成功。

  截至2021年年报,实控人陈湖雄、陈湖文和陈雪玲三人仍合计持有公司约64%的股份。公司自2015年上市以来,考虑2021年利润分配预案,累计派现金额接近24亿,按64%的比例计算,实控人获得分红约15.36亿。

  辛辛苦苦好几年,确实还没有减持来的钱多,也难怪实控人没有经受住考验了。

  (来源:公司公告)

  股价是炒作还是业绩驱动,我们还是回到老本行,分析一下2021年的业绩情况。

  直销业务带动业绩增长

  在2020年业绩增速下滑的基础上,2021年公司业绩增速有所回升,营收和归母净利润分别增长34%和21%,达到176.1亿和15.2亿。

  分业务来看,书写工具、学生文具、办公文具等传统核心业务增长幅度最小,为17%,新业务零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普增长幅度相对较大,分别为55%和61%。

  也就是说公司业绩增长主要来源于新业务,因此下面主要分析新业务。

  (来源:公司公告)

  2019年-2021年,公司新业务营收占比已由38%上升至50%,达到一半,其中主要贡献来源为办公直销业务,零售大店业务一直在5%-6%之间。

  办公直销业务主要针对大客户进行直销,2021年新客户有央企客户国家能源集团、中国通用技术集团,政府客户江苏省政府,金融客户农业银行、国家开发银行等,营收增长较快。

  但直销业务毛利率相对较低,且呈下滑趋势,2019-2021年分别为13%、11%和9%,较其他业务低20个百分点左右,必威体育下载在哪

  因此也造成直销业务营收占比较高的情况下,利润占比却较小。2021年直销业务营收和净利润占比分别为44%和16%。

  与利润率低的直销业务对比,零售大店业务要更加拉跨一些,至今还在亏损中。

  剔除2020年疫情原因大部分零售大店非正常营业导致亏损较大外,与2019年相比,2021年营收达10.5亿、增长76%的情况下,亏损却由-805万继续扩大至-2109万。

  (来源:公司公告)

  零售大店业务包括九木杂物社和晨光生活馆,其中九木杂物社营收占比在90%左右。在持续亏损的情况下,公司依旧不断增加开店数量,2019年-2021年九木杂物社大约每年新开店100家,已达463家。

  公司年报称,对九木杂物社的战略定位是成为晨光品牌和产品升级的桥头堡,和全国领先的中高端文创杂货零售品牌,旨在通过增加晨光品牌露出,带动晨光的高端化产品销售,从而推动公司从文具到文创生活的升级转型。

  目前九木杂物社的单店营收在逐年增长,其中外购品牌营收占比为58%,超过一半,倒更像是一个买手集合店。2021年8月,公司还花1.86亿收购了挪威书包品牌贝克曼91.4%的股权,为零售大店增加了自主品牌品类。

  不过,从目前情况看,公司的零售大店业务营收规模还较小,对公司的影响也还较小。

  重销售轻研发

  公司的利润率整体上较为稳定,但有缓慢下滑的趋势,2021年毛利率和净利率均为上市以来最低水平,分别为23.2%和8.7%,较2015年分别下滑了3.2和2.1个百分点。

  期间费用中,销售费用率和研发费用率形成较大反差,2021年分别为7.9%和1.1%。

  可见公司目前依旧是“重销售轻研发”的模式,零售大店期待的产品高端化的研发需求得不到满足,要完成从文具到文创生活的升级转型就还早,公司讲的故事距离变成现实的距离也还远。

  从文具到文创的升级转型晨光股份看似是认真的,公司还因此把股票名称由“晨光文具”变为了“晨光股份”,但从业绩表现、研发表现来看,风云君只能说距离还较远。

  只要有故事,就不会耽误实控人在公司股价疯涨的过程中套现。